本发明涉及一种冷凝式换热器，包括壳体和本体，本体内设有烟气通道，烟气通道由上往下依次设有进气口、燃烧区、换热区和排气口，且进气口、燃烧区、换热区和排气口彼此贯通；进气口和燃烧区之间设有燃烧器，换热区设有换热管；壳体和本体之间形成有水流通道，水流通道的出水口位于壳体的上部，水流通道的进水口位于壳体的下部。本发明结构合理，具有极高热效率，可以显著降低换热器工作温度，可以有效改善换热器工作环境，可以替代传统换热器使用的昂贵的紫铜材料，降低换热器的材料成本；还可以充分利用烟气中水蒸气的汽化潜热，有效解决传统换热器烟气中的水蒸气冷凝形成的冷凝水影响燃烧器正常工作的问题。